Kas ir nepastāvība un kā tās dēļ nepazaudēt naudu

2024 Autors: Malcolm Clapton | [email protected]. Pēdējoreiz modificēts: 2023-12-17 04:04

Ja investors to ņem vērā, tad viņš nopelna vairāk un riskē mazāk.

Kas ir nepastāvība

Nepastāvība ir aktīva (akciju, obligāciju, opciju, dārgmetālu, kriptovalūtu vai parastās valūtas) cenas novirze no vidējās vērtības noteiktā laika periodā.

Nepastāvība ir gan vēsturiska, gan paredzama. Pirmais tiek teikts, aprakstot aktīva cenas izmaiņas pagātnē. Par otro – veidojot prognozes par nākotni.

Tāpat svārstīgums ir zems (cenai mainoties mazāk par 1–3% vienā tirdzniecības dienā) un augsts (svārstības sasniedz 10–15% dienā). Piemēram, naftas kompānijas Lukoil akcijas 2020. gada 6. un 10. martā sabruka par 20%:

Nākamā mēneša laikā uzņēmums kritās vēl par 17%. Tam bija iemesli: pirmkārt, OPEC+ vienošanās par naftas ieguves ierobežošanu izjuka, un Pasaules Veselības organizācija izsludināja pandēmiju, kuras dēļ kritās degvielas cenas. Līdz ar to darījums tomēr notika, naftas cena nedaudz pakāpās, un pēc tā kompānijas akcijas pakāpās par 38% no minimuma.

Nav nekas nepareizs ar augstu vai zemu nepastāvību – tas ir tikai rādītājs.

Iedomājieties jūru, pa kuru kuģo drakkars ar smagiem investoriem uz klāja. Mierīgā ūdenī ir tikai nelieli viļņi - droši, bet kuģis stāv uz vietas. Ar zemu svārstīgumu ir tas pats: aktīvu cenas ir diezgan stabilas, jūs nevarēsiet nopelnīt daudz, bet jums arī nebūs jāzaudē.

Ja sākas vētra, jūra sakustēsies. Pateicoties tam, drakkars var steigties ātrāk vai arī nokļūt apakšā. Tas viss ir atkarīgs no kapteiņa prasmes un veiksmes. Tā tas ir ar lielu volatilitāti: aktīvu cenas strauji mainās, ir iespēja nopelnīt, bet palielinās arī zaudējumu risks.

Kāpēc jums jāņem vērā nepastāvība

Jo, pateicoties tam, jūs nezaudēsit naudu, bet gan gūsit peļņu.

Jā, nepastāvību nevar mainīt, taču ar to var nopelnīt naudu. Un gan tirgotājiem, gan parastajiem investoriem.

Pirmais ieguvums no lielās nepastāvības. Viņi spēlē uz jebkuru cenu kustību. Galvenais, lai būtu iespēja pirkt par zemāku cenu un pārdot par augstāku cenu. Par šo iespēju tirgotāji maksā, riskējot kļūdīties ar tirgus virzienu.

Piemēram, naftas kompānijas Lukoil akcijas sabruka 2020. gada marta sākumā. Tirgotāji varētu ņemt vērā jau tā izplatošo koronavīrusu un nemierīgās attiecības OPEC + kartelī. Ja viņi būtu uzminējuši kritiena brīdi, tad divu nedēļu laikā būtu varējuši nopelnīt 35% jeb 2130 rubļus no katras akcijas:

Nākamo divu nedēļu laikā tirgotāji varētu arī nopelnīt 37% jeb 1430 rubļus par akciju. Bet tas ir ideāls scenārijs: cenu izmaiņas ir neparedzamas, un zemākās un augstākās cenas punktus ir grūti uzminēt. Šī iemesla dēļ tirgotājs var iegādāties īpašumu par neizdevīgu cenu, krist panikā un pārdot par vēl nepiemērotāku cenu.

Vidusmēra investoram, kurš krāj pensijai vai dzīvoklim bērniem, nepastāvība nav svarīga: ilgtermiņā tas ir tikai troksnis. Ir svarīgi to atcerēties. Ja cilvēks aiz bailēm metīsies pārdot akcijas vai sāks neapdomīgi spēlēt biržā, viņš, visticamāk, zaudēs naudu. Tik cik daudz individuālie investori zaudē tirgojoties? …

No kā ir atkarīga nepastāvība?

Galvenokārt no aktīvu klases, kas stāv aiz tā. Pakavēsimies pie populārākajiem – vērtspapīriem un valūtām: atšķiras faktori, kas ietekmē to svārstīgumu.

Runājot par vērtspapīriem

Šādi faktori ietekmē akciju un obligāciju svārstīgumu.

1. Uzņēmuma lielums

Jo vecāks un lielāks tas ir, jo prognozējamāk: nopelnīs tik daudz naudas, maksās tādas un tādas dividendes un pieaugs par tik daudziem procentiem. Investori saprot, kā uzņēmums uzvedīsies, tāpēc nesteidzas masveidā pirkt vai pārdot akcijas, turklāt svārstīgums ir zems. Un otrādi: mazs uzņēmums var strauji augt un strauji palielināt peļņu, vai arī tas var bankrotēt.

Piemēram, ātrās ēdināšanas ķēdes McDonald’s akcijas tiek uzskatītas par zemu svārstīgumu: tas ir liels uzņēmums konservatīvā sektorā, kuram ir gaidāma stabila attīstība. 2021. gada janvārī–maijā to svārstīgums nepalielinājās virs 3% dienā, bet vidēji bija 1,5–2%:

2. Tautsaimniecības nozare

FMCG uzņēmumi, nekustamais īpašums un komunālie pakalpojumi reti ir nepastāvīgi: tie aug vāji, bet arī nekrītas strauji. No otras puses, enerģētika, veselības aprūpe, finanses vai tehnoloģijas attīstās strauji, bet cieš no nestabilām cenām.

3. Stāvokļa pazīmes

Nodokļu politika, valdību parādu slogs, reformas un pašreizējā ekonomikas attīstības dinamika ietekmē uzņēmuma spēju augt un pelnīt, un attiecīgi arī investoru ienākumus. Piemēram, zemāki nodokļi palielinās uzņēmuma peļņu, tā akcijas sāks pirkt – un palielināsies nepastāvība.

4. Aktīva veids

Dažādu aktīvu īpašības ietekmē to nepastāvību. Akcijas, kriptovalūtas vai preces ietekmē daudzi faktori, tāpēc to cena var ievērojami atšķirties. Savukārt obligācijas vai nekustamais īpašums ir mierīgāks un prognozējamāks aktīvs.

Tātad, kamēr tirgus 2020. gada pavasarī steidzās par aptuveni 10% dienā, Krievijas valsts obligāciju svārstīgums nepārsniedza 1,5–2%:

Pat lielais cenu kritums 2018. gada vasarā faktiski nepārsniedz 4%. Lieta tāda, ka obligācijām, atšķirībā no akcijām, ir skaidri nosacījumi. Investori saprot, ko sagaidīt no aktīva. Piemēram, mūsu obligācijai ir dzēšanas termiņš, mēneši, kuros investors saņems maksājumu ar fiksētu likmi, ir iepriekš zināmi. Labākajā gadījumā akcijām ir zināms dividenžu izmaksas datums, bet neviens nezina, kas notiks ar to cenu tālāk.

5. Tirgus gaidas un emocijas

Investori no uzņēmumiem un valstīm sagaida rezultātus: finanšu pārskatus, ekonomikas statistiku un lēmumus par procentu likmēm. Kad realitāte atšķiras no prognozēm, tirgi uztraucas, nepastāvība pieaug.

Twitter akcijas ir ļoti nepastāvīgas: tas ir salīdzinoši mazs tehnoloģiju uzņēmums, kas dažkārt neatbilst cerībām. Piemēram, 2021. gada 30. aprīlī un 1. maijā tās akciju svārstīgums pārsniedza 12% dienā. Uzņēmums publicēja savu ceturkšņa pārskatu, peļņa lika investoriem vilties:

6. Ārējie apstākļi

Tie ir negaidīti un neparedzami notikumi, kas maina tirgus vidi: paziņojumi par sankcijām, terorakti, pandēmijas, politiķu izteikumi un ekonomiskās krīzes. To dēļ daži uzņēmumi zaudē iespējas nopelnīt, citi tās iegūst, un nepastāvība pieaug.

Kad runa ir par valūtu

Valūtas svārstīgums – tās kursa svārstības. To ietekmē šādi faktori.

1. Valsts ekonomikas struktūra

Dažas valstis pelna naudu dažādās planētas vietās un dažādās nozarēs. Piemēram, Ķīnas uzņēmumi pārdod savus produktus visā pasaulē un nav sagrupēti nevienā ekonomikas nozarē. Vietējās krīzes valsti kopumā īpaši neietekmē. Taču tās valstis, kuras ir atkarīgas no vienas nozares vai tirdzniecības partnera, ir pakļautas lielākam riskam.

Piemēram, Krievijas ekonomikai ir svarīga konkrēta nozare – nafta un gāze. No tās nāk gandrīz puse no galvenajiem budžeta, nodokļu un muitas tarifu politikas virzieniem 2021.gadam un 2022. un 2023.gada plānošanas periodam naudas budžetā. Bet, ja naftas cena kāpj, tad rublis tai seko, sniedz piemēru Ko saka tendences. Makroekonomika un tirgi. 2021. gada aprīlis Centrālā banka.

2. Likviditāte

Šī ir piedāvājuma un pieprasījuma attiecība, tas ir, spēja ātri atrast pircēju vai pārdevēju konkrētam aktīvam. Jo lielāka likviditāte, jo mazāka ir nepastāvība. Attīstīto tirgus valūtas, piemēram, dolārs, eiro vai jena, ir likvīdas: tās tiek izmantotas starptautiskajai tirdzniecībai, un tajās tiek glabāti ietaupījumi. Rūpija, juaņa un rublis tiek uzskatītas par jaunattīstības tirgus valūtām ar zemāku piedāvājumu un pieprasījumu.

3. Monetārās regulēšanas risinājumi

Valsts centrālās bankas lēmums paaugstināt vai pazemināt bāzes likmi nekavējoties ietekmē valūtas svārstīgumu: tās vērtība pieaug vai samazinās.

4. Ārējie apstākļi

Tie ietekmē ne tikai vērtspapīrus, bet arī valūtas.

Piemēram, rubļa cena var kristies politisko problēmu dēļ. Kopš 2014. gada rublis ir zaudējis 100% pret dolāru vairākās pieejās. Šajā laikā Krievijai tika noteiktas vairākas sankciju paketes, tā tika apsūdzēta par iejaukšanos ASV vēlēšanās, un nafta vairākkārt kļuva lētāka:

Salīdzinājumam, Norvēģijas krona šajā pašā laikā pret dolāru sadārdzinājusies par 33%. Arī Norvēģijas ekonomika ir atkarīga no naftas, taču tajā pašā laikā gan tā, gan politiskais režīms ir stabilāki:

Kā uzzināt nepastāvību pēc koeficientiem un indeksiem

Jūs varat aprēķināt nepastāvību, novērojot tirgu. Taču investori vienkāršoja savu uzdevumu un izdomāja, kā ātri novērtēt nepastāvību pagātnē un paredzēt to nākotnē.

Ja mēs runājam par pagātni

Ekonomisti ir izveidojuši daudzus vēsturiskās nestabilitātes rādītājus, no kuriem trīs ir iesakņojušies investoru vidū:

• ATR, vidējais patiesais diapazons, vidējais patiesais diapazons;
• Bolindžera līnijas;
• beta koeficienti (β).

Pirmie divi ir profesionālie rādītāji, ko izmanto tirgotāji. Viņi pielāgo indikatoru formulas sev īpašās programmās, tirdzniecības terminālos.

ATR indikators parāda cenu nepastāvības pakāpi. Matemātiskā formula aprēķina aktīva mainīgo vidējo lielumu laika gaitā, un tas atspoguļo tā nepastāvību. Indikators - attēla apakšā:

Bollingera joslas ir nedaudz līdzīgs rādītājs, tikai divi no tiem. Tie palīdz tirgotājiem izprast cenu svārstību virzienu un diapazonu:

Vidējie investori, kuriem nav nepieciešams pastāvīgi uzraudzīt nepastāvību, izmanto beta koeficientu. Beta versija tiek publicēta finanšu iestāžu analītiskajos pārskatos. To var atrast arī pārbaudes vietnēs - tīmekļa pakalpojumos, kas kārto reklāmas pēc dažādiem filtriem. Populārākais ārvalstu akciju bezmaksas skrīnings ir Marketchameleon, dati par Krievijas uzņēmumiem ir pieejami Investing.

Piemēram, elektrisko transportlīdzekļu ražotājam Tesla ir 2 beta versija:

Ja beta ir lielāka par 1, tad akcijas ir nestabilākas nekā akciju tirgus indekss: cena kustēsies spēcīgāk. Ja rīt tirgus pieaugs par 10%, tad Tesla - divreiz vairāk, par 20%. Ar rudeni iznāks tāpat.

Pretējs piemērs ir zelta ieguves uzņēmums Polyus, kura beta ir -0,03:

Ja attiecība ir zem nulles, tad tirgus un uzņēmuma akcijas virzās dažādos virzienos, un akcijas uzvedas mierīgāk. Ja tirgus samazināsies par 10%, akcijas vai nu paliks vietā, vai pat nedaudz pieaugs. Šādus aktīvus sauc par aizsardzības līdzekļiem.

Ir svarīgi atcerēties, ka beta versija parāda vēsturisku nepastāvību: to, kas ir noticis pagātnē. Pēc tā var vadīties, taču nav garantijas, ka tā būs arī turpmāk.

Kad runa ir par nākotni

Jūs varat novērtēt nākotnes nepastāvību, izmantojot īpašus akciju indeksus. Tie ir rādītāji, kas izseko noteiktas vērtspapīru grupas cenai, kas var sastāvēt no simtiem pozīciju. Piemēram, S&P 500 akciju tirgus indekss parāda 500 lielāko ASV uzņēmumu veselību.

Nepastāvības indekss atspoguļo to, ko investori sagaida nākamā mēneša laikā. Visslavenākais pasaulē ir VIX, ko aprēķina Čikāgas padomes opciju birža. Analītiķi ņem cenas mēneša un nedēļas opcijām un pēc tam veido indeksu, izmantojot sarežģītu matemātisko formulu.

Rezultāts ir desmitiem tūkstošu tirgotāju prognozes. Ja indeksa vērtība ir zema, tad tirgotāji negaida krasas cenu svārstības. Bet, ja tas ir augsts, tad cenas, visticamāk, samazināsies. Ko viņi darīja 2020. gada pavasarī:

Krievijai ir savs svārstīguma indekss RVI, ko aprēķina Maskavas birža. Tas parāda cerības no Krievijas tirgus, kas bieži vien sakrīt ar globālajām.

Kā pats aprēķināt nepastāvību

Neprofesionālam investoram nav jēgas pašam aprēķināt paredzamo svārstīgumu: viņam ir vajadzīga pieredze un izpratne par atvasināto instrumentu tirgu. To ir vieglāk pārbaudīt rādītājā.

Bet vēsturisko nepastāvību var aprēķināt neatkarīgi, ja ļoti vēlaties. Jebkurai izklājlapu programmai ir standarta novirzes funkcija. Pieņemsim, ka mēs lejupielādējām Tesla akciju ikdienas tirdzniecības rezultātus par 2021. gada martu, pārsūtījām failu uz Google izklājlapām un nedaudz to iztīrījām: dažādās kolonnās izplatījām datumu un akcijas cenu, kurā birža pabeidza darbu. Tagad mēs varam aprēķināt uzņēmuma vēsturisko nepastāvību.

Pirmkārt, mēs aprēķinām ikdienas rentabilitāti, izmantojot vienkāršu formulu: B2 / B1-1. Mēs izstiepjam to līdz galam un pārvēršam vērtību procentuālā formātā:

Zinot Teslas rentabilitāti, mēs varam aprēķināt dienas svārstīgumu. Matemātiķi teiktu, ka jāaprēķina standarta novirze. Mēs vienkārši izmantosim STDEV formulu vai STDEV - mēs ņemsim ienesīgumu ar intervālu un atkal pārveidosim to procentos:

Izrādās, ka autoražotājam ir liela nepastāvība. Atgādināsim, ka 1–3% novirze tiek uzskatīta par zemu.

Ja vēlaties, mēs varam aprēķināt ikmēneša nepastāvību, šim nolūkam mēs reizinām dienas svārstīgumu ar tirdzniecības dienu skaita sakni:

Ir trešais, precīzāks veids, kā izmērīt vēsturisko nepastāvību. Tas ir vairāk piemērots matemātikas maniakiem, formula ir šāda:

Kā pārvaldīt sava portfeļa nepastāvību

Investori pārvalda risku, kas liecina par nepastāvību, izmantojot diversifikāciju un riska ierobežošanu.

Dažādošana

Tas darbojas pēc principa “daudz olu, daudz grozu”: investors piešķir naudu dažādiem aktīviem, kas nav ļoti atkarīgi viens no otra. Pamatkomplekts - obligācijas un akcijas, no kuru akciju sadales atkarīgi ienākumi.

Pirkt 75% obligāciju un 25% akciju ir drošāk un izdevīgāk nekā iekasēt tikai "drošas" obligācijas. Ja investors vēlas nopelnīt vēl vairāk, viņam jāpalielina Vanguard's Principles for Investing Success daļa akcijās vai citos aktīvos: vieni portfelim pievieno zeltu, citi izvēlas ETF, bet citi iegulda nekustamajā īpašumā vai retās kedas.

Tas viss ir personīgās riska tolerances jautājums, un viņi to risina dažādos veidos.

Piemēram, Jēlas universitātē ir fonds, kas tiek uzskatīts par riska dalīšanas piemēru. Privātam investoram nav viegli to atkārtot: riska investīcijām vai uzņēmuma finansējumam ir nepieciešami desmitiem un simtiem tūkstošu dolāru. Bet ir iespējams izveidot kaut ko līdzīgu. 2020. gadā Jēlas portfelis izskatījās šādi:

Aktīvu klase	Dalieties portfelī
Absolūtās atdeves fondi (tostarp ETF)	23, 5%
Riska investīcijas	23, 5%
Citu uzņēmumu pirkumu finansēšana	17, 5%
Ārvalstu akcijas	11, 75%
Nekustamais īpašums	9, 5%
Obligācijas un valūtas	7, 5%
Dabas resursi: dārgmetāli, zeme, kokmateriāli utt.	4, 5%
Amerikas akcijas	2, 25%

Problēma ir tā, ka dažādošana darbojas tik ilgi, kamēr viss ir kārtībā. Krītošajos tirgos gandrīz visi aktīvi nonāk: 2020. gada pavasarī sabruka akcijas, zelts un nekustamā īpašuma cena. Uzvarēja tie, kas nodrošināja risku.

Riska ierobežošana

Hedge ir veids, kā nodrošināties pret finanšu riskiem. Šis ir investīciju veids, kas darbojas pretēji tirgum: ja konkrēta uzņēmuma akcijas pieaug, tad riska ierobežošanas pozīcija zaudē vērtību un otrādi.

Profesionāli investori apdrošina sevi, izmantojot nākotnes vai opciju līgumus. Tas ir tāpat kā neapstiprināti pārdošanas un pirkšanas līgumi. Piemēram, viens investors piekrīt pārdot akcijas mēneša laikā par cenu, kas ir sarunāta šobrīd. Un otrs apņemas to iegādāties. Tas izskatās vienkārši, bet patiesībā tie ir ļoti sarežģīti un dārgi instrumenti.

Privātais investors var apdrošināties, ja viņš atver īso pozīciju, īso: viņš aizņemas aktīvus, pārdod un pēc tam atpērk lētāk. Bez īpašām zināšanām īst ir bīstami, jo tā ir likme pret visu tirgu, kas var arī nekrist.

Apgrieztie ETF ir daudz drošāki ieguldītājam. Tie ir tie paši biržā tirgotie fondi, tikai tie virzās pretējā virzienā un aug krītošā tirgū. Ir grūti tos iegādāties Krievijā, bet drīzumā Informācijas vēstule par ārvalstu vērtspapīru laišanu publiskajā apgrozībā Krievijas Federācijā, iespējams, tas mainīsies. Centrālā banka ierosina vienkāršot ārvalstu fondu ienākšanu Krievijas tirgū. Ja likumprojekts tiks apstiprināts, globālās aktīvu pārvaldīšanas kompānijas varētu kļūt pieejamākas investoriem.

Lietas, kas jāatceras

1. Nepastāvība ir aktīvu cenu nepastāvība. Ar lielu nepastāvību cena mainās par desmitiem procentu dienā. Zemā līmenī tas svārstās dažu procentu robežās. Jo lielāka nepastāvība, jo lielāks risks.
2. Augstas nepastāvības laiki ir bīstami neprofesionālajam investoram. Neesat pārliecināts par spēku un zināšanām – pagaidiet, kamēr tirgi nomierināsies.
3. Konkrēta aktīva nepastāvība ir atkarīga no valsts, nozares, finanšu pārskatiem, politikas un simtiem citu faktoru.
4. Investori var paši aprēķināt nepastāvību, taču vieglāk ir izpētīt akciju pārbaudes vietnes, kas publicē beta koeficientus un svārstīguma indeksus VIX un RVI.
5. Vienkāršākais veids, kā ierobežot nepastāvību, ir ieguldīt pēc principa “daudz olu, daudz grozu”: ieguldiet aktīvos, kas nav ļoti atkarīgi viens no otra.